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背靠(00700)好乘凉,微盟集团(02013)以SaaS+精准
来源: 作者: 发布时间:2020-05-19 15:58

公司 背靠好纳凉,微盟集团以SaaS+精准营销坚持逆势增加 2020年5月9日 07:24:59 国盛证券

本文来自 微信大众号“国盛海外研讨 ”,作者:夏君、夏天。

微盟集团:微信商业和广告生态的重要同伴。微盟集团建立于2013年4月;伴跟着微信商业和广告生态的迅猛开展,微盟针对商家的买卖和营销的两大中心需求,接受了微信生态的电商SaaS和精准营销署理事务。

微盟2019年收入约14.37亿;其间,微盟SaaS事务2019年收入约5.07亿,产品首要包含微商城、才智零售、才智餐饮等。到2019年,微盟SaaS付费商家达79,546个,ARPU达6,373元。微盟精准营销事务2019年毛收入52.8亿,收入9.30亿。到2019年,微盟精准营销客户数达34,142个,毛收入ARPU约15.5万元。

电商SaaS:接受微信商业庞大布局。咱们以为,微盟正处于商家的私域带货需求迸发之时和微信发力线下商业之势的重要阶段。一方面,公共卫生事件加快商家对低成本高复购的私域电商业态的布局;另一方面,微信本年大举进军线下业态,体现在才智零售的横空出世、餐饮商家的微信小程序数量和微信付出笔数的快速上升等层面。而微盟作为微信SaaS产品供给商,经过本身扩张和事务收买,也将迎来线上线下商家需求的快速增加。

电商SaaS在产品前期往往面对东西变现的窘境:有限年费收入、高流失率、高出售费用率、持续亏本。而老练阶段的优质SaaS事务是盈余性和现金流俱佳的事务:如Shopify等经过拓宽商家增值服务来提高盈余才能,一同SaaS预收款为公司带来更多正向运营现金流。咱们等待微盟将来经过拓宽增值事务和优化续签提成份额等提高SaaS盈余水平。

精准营销:跟从巨子,逆势成长。微盟是、抖音等渠道的重要精准营销署理服务商,持有广告12个区域车牌和3个职业车牌;一同也是巨量引擎的全国普代和上海优代。获益于微盟高效的转化功率、广告主对作用广告的预算歪斜,微盟广告毛收入曩昔几年坚持三位数增加。未来,微盟将持续获益于抖音渠道扩张和微信本地日子商家营销需求的提高。

精准营销是盈余安稳但现金流或承压的事务。署理商收取渠道的广告款返点,盈余相对安稳;但对头部广告主的垫资和渠道或许的账期延伸或导致必定的运营现金流净流出。咱们估计跟着公司头部客户的拓宽,现金流压力暂时仍将存在。在必定程度上,资金实力也是微盟作为头部署理商的重要壁垒。

目标价6.7港币,初次掩盖给予“买入”评级。作为微信商业生态的重要SaaS和广告服务商,微盟未来事务规划和收入都将迎来高速增加。咱们估计,公司2020-2022年收入达20.6亿/28.6亿/36.1亿,同比增加44%/ 39%/ 26%;并且在短期亏本后迎来安稳盈余,2020-2022年归母净利润为-0.80/-0.88/0.77亿元。根据SaaS事务10x 2021E P/S、精准营销事务15x 2021E P/E,咱们给予微盟集团约6.7港币的目标价,初次掩盖给予“买入”评级。

危险提示:SaaS付费商家数不及预期;广告需求不及预期;出售费用超预期;运营现金流净流出超预期。

01微盟:微信商业和广告生态的重要同伴

微盟建立于2013年4月;从建立伊始推出首款SaaS产品并成为微信大众号的第一批合作同伴之后,微盟作为微信重要的SaaS和广告服务商,其开展便与微信的商业和广告生态紧密联系在了一同。

微盟的1.0版别SaaS产品环绕微信开发、运营、推行供给一站式服务。2016年微盟建立盟聚移动广告工作部,敞开系统的精准营销事务。2017年微盟推出微盟云渠道,年末发布微商城解决方案。2011年微盟推出才智零售、出售推、才智酒店等解决方案,丰厚SaaS产品系统。2019年1月公司在港交所上市,后获增持,并于9月归入港股通。2020年以来,微盟经过收买雅座、增资商有,进一步加码餐饮SaaS布局。

微盟集团办理层有着丰厚的软件营销及研制办理经历。公司创始人兼CEO为孙涛勇,曾任职于百度商务查找部及上海万度医疗出资办理公司。公司履行董事兼才智商业工作群总裁方桐舒、总裁兼才智营销工作群总裁游凤椿,别离担任软件事务、精准营销事务的全体营运办理,均具有丰厚的软件运营及营销经历。曹懿、黄骏伟、费雷鸣别离为首席财政官、首席技能官和首席人力官,在财政、研制、人力资源办理等范畴专业经历丰厚。

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